一、基金基本情况概述

景顺长城泰恒回报混合A(005325)成立于2018年1月25日，四季度最新规模0.66亿元。招商证券三年期评级为4星，济安金信三年期评级为4星。

基金经理曾理拥有4.3年的基金投资经历，2022年8月16日正式接受景顺长城泰恒回报混合A基金管理，任职期间回报为1.12%，位居同类5861只基金中第1005名。

【资料图】

曾理现管理10只产品（包括A类和C类），管理总规模为31.96亿元，平均年化回报为13.30%。

基金经理变动一览

二、业绩表现

基金本季度收益为-0.62%，同类平均收益为-0.92%，在同类2308只基金中排名1058位。

基金历史季度涨跌幅

成立以来基金净值与指数表现

数据说明：1、基金回撤率，是指在某一段时期内产品净值从最高点开始回落到最低点的幅度，即亏损幅度。这是一个历史指标，比较的是基金过往净值；2、回撤越小越好； 3、回撤和风险成正比；回撤越大，风险越大，回撤越小，风险越小。

三、规模与持有人结构

最新数据显示，景顺长城泰恒回报混合A基金的总资产为1.67亿元。较上一期4.84亿元变化了-3.17亿元，环比变化了-65.48%。

基金历史资产份额变化

数据说明：基金规模过大或者规模过小，对基金都会存在不利影响。同时基金份额变化如果过于剧烈，也值得投资者了解一下出现变动的原因。

景顺长城泰恒回报混合A基金的持有人数为217人，机构投资占比为99.98%。

基金投资者结构变化

机构持有者：指企业法人、事业法人、社会团体或其他组织中持有该基金份额的组织。

个人持有者：指可投资于证券投资基金的自然人中持有该基金份额的人员。

数据说明：机构、个人持有占比数据仅年报和半年报披露

四、基金持仓情况

最新数据显示，本期该基金的股票仓位达20.46%。较上一期环比变化了-1.06%。

基金股票仓位变化

从十大重仓股情况来看，最新一期前十大重仓股占比为5.75%。

基金前十大重仓股占比变化

数据说明：通过基金前十大重仓股占比可以看出基金经理持股集中度。持股集中度可以用来辨识基金经理的投资风格，判断基金波动率的高低，但不能简单的用持股集中度的指标来判断基金的好坏。

景顺长城泰恒回报混合A基金四季度十大重仓股明细

数据说明：区间涨跌幅统计区间为四季度

基金最新换手率为64.13%，上一期换手率为64.82%。历史换手率最高为2020年6月30日，高达381.88%。

基金年化换手率变化

数据说明：1、报告期时间为半年的，对应的基金换手率为半年度换手率。报告期时间为年的，对应的基金换手率为年度换手率。 2、基金换手率用于衡量基金投资组合变化的频率。换手率越高，操作越频繁，越倾向于择时波段操作；基金换手率越低，操作越谨慎，越倾向于买入并持有策略。

数据来源：银河证券、东方财富Choice数据

五、投资策略和运作分析

2022年四季度,海外经济基本面继续走弱,国内经济下行的压力仍在持续发酵。国内来看,11月工业增加值同比增长2.2%,10-12月国内制造业PMI依次为49.2、48、47,工业生产放缓,经济基本面供需均进一步下行。11月CPI同比上升1.6%,环比下降0.2%,PPI同比下降1.3%,环比上涨0.10%,CPI维持低位、PPI同比延续负增长,反映出内需仍然不足、经济动能较差。11月M2同比增速12.40%,M1同比增速4.60%,企业投资意愿的修复仍需时间。11月末外汇储备3.1万亿美元,人民币汇率波动有所放大。整体来看,国内货币政策总体保持稳健,流动性合理适度,疫情影响下经济基本面有所下行。四季度以来A股市场也呈现出较大的波动,风格方面价值相对占优。上证指数、沪深300指数以及创业板指数分别上涨2.14%、1.75%和2.53%。 展望2023年一季度,海外方面,美国加息周期进入后半场,全球流动性压力减小。国内方面,随着疫情防控政策的不断优化和完善,国内经济或将企稳复苏。宏观场景判断短期内倾向于“宽货币、宽信用”,随着稳增长政策的不断推出,企业盈利水平或将触底回升。长期来看,改革创新是保持经济增长的根本动力,在科学技术带动产业升级的大背景下,我们对经济的长期健康发展持较为乐观的态度。目前A股市场整体估值已进入长期价值配置区间,具有较高成长性的行业和较强竞争力的公司,将具备较高的投资价值。 债券方面,10月份收益率小幅下行,但11月以来地产三支箭和防疫二十条等政策改变了市场对经济基本面的预期,市场风险偏好快速回升导致收益率快速上行,由此引发了净值型理财产品的赎回负反馈,四季度债券的收益率明显上行,其中信用债调整幅度大于利率债。相较于22年三季度末,1年期国债上行24bp,3年上行7bp,5年上行6bp,10年上行8bp。1年期AAA中短票上行55bp,3年上行50bp,5年上行52bp。 组合操作方面,组合主要以持有中短久期高等级信用债及利率债为主。当前资金面宽松,短期货币政策收紧概率偏低,经过调整后中短端债券性价较高,预计一季度债券市场流动性仍会保持偏松水平,杠杆套息策略相对占优,组合将适当控制久期防止出现较大回撤,同时适当利用杠杆策略增厚收益。

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